호르무즈 해협, 이란은 왜 쉽게 물러서지 못하는가
호르무즈 해협을 둘러싼 시장의 움직임은 늘 단순합니다.
막히면 끝이라고 말하고, 열리면 해결됐다고 말합니다.
하지만 세상은 대개 그 중간에서 움직입니다.
0과 1 사이.
흑과 백 사이.
그 광활하고 모호한 회색지대에서 말입니다.
사람들은 불확실한 것을 싫어합니다.
늘 명쾌한 답을 원합니다.
호르무즈가 닫히면 비명이 터져 나오고,
호르무즈가 열리면 안도의 한숨을 쉽니다.
하루는 매도 사이드카,
또 하루는 매수 사이드카.
이렇게 한 달 내내 흔들린 적이 있었나 싶습니다.
코스피가 5천, 6천을 이야기할 만큼 오르자
시장에 들어온 사람도 많아졌습니다.
그리고 사람 수만큼,
확실함을 원하는 마음도 커졌는지도 모르겠습니다.
하지만 우리가 발을 딛고 있는 현실은
그리 호락호락하지 않습니다.
호르무즈는
스위치를 켜듯 열고 닫을 수 있는 문제가 아닙니다.
우리가 겪는 대부분의 문제가 그렇듯이요.
1. 2주간의 휴전, 그리고 수면 아래의 소용돌이
트럼프와 이란이 2주간의 휴전에 합의했다는 발표가 나오자
시장은 안도했습니다.
유가는 빠졌고,
주가는 반등했습니다.
사람들은
최악의 시나리오는 피했다고 믿고 싶어 했습니다.
하지만 평화라는 것은
선언한다고 찾아오는 것이 아닙니다.
휴전 발표 직후에도
이스라엘은 레바논을 공습했고,
휴전 조건을 둘러싼 해석도 엇갈리기 시작했습니다.
평화는 선언됐지만
상황은 여전히 불안합니다.
그래서 투자자들은 다시 묻습니다.
“그래서 호르무즈는 어떻게 되는가?”
결국 이번 사태에서 시장이 가장 주목하는 것은
전쟁 그 자체보다
호르무즈 해협입니다.
2. 왜 모두가 호르무즈 해협을 보는가
호르무즈 해협은 단순한 바닷길이 아닙니다.
전 세계 원유 해상 물동량의 약 20%가
이 좁은 해협을 통과합니다.
세계 경제의 경동맥 같은 곳입니다.
사우디아라비아, UAE, 카타르 같은 산유국들의
에너지 수출이 이 좁은 길에 묶여 있습니다.
그래서 이 길이 막히는 순간,
- 국제유가는 오르고
- 물류비는 상승하며
- 인플레이션 압력은 커지고
- 공급망 전체가 흔들립니다
시장이 호르무즈 해협에
예민할 수밖에 없는 이유입니다.
3. 이란은 왜 쉽게 물러서지 못하는가
지금 시장은
하루라도 빨리 이 문제가 해결되기를 바라고 있습니다.
트럼프도 간절해 보입니다.
자신의 소셜미디어에 격앙된 표현을 남길 정도로 말입니다.
호르무즈가 열리고,
유가가 안정되고,
모든 것이 제자리로 돌아가길 기대합니다.
그 마음은 이해합니다.
주가가 걸려 있으니까요.
하지만 잠시
입장을 바꿔 생각해보면 어떨까요.
내가 이란이라면, 과연 이 카드를 쉽게 버릴 수 있을까요?
호르무즈 해협은
이란에게 단순한 바닷길이 아닙니다.
그것은 협상 카드입니다.
어쩌면 마지막 카드입니다.
핵시설은 공격받을 수 있습니다.
지도부는 제거될 수 있습니다.
인프라는 파괴될 수 있습니다.
원유 시설조차 안전하지 않습니다.
심지어 어렵게 만든 외교적 합의도
하루아침에 뒤집힐 수 있습니다.
하지만 호르무즈는 다릅니다.
이란은 이 좁은 해협 하나만으로
전 세계를 협상 테이블에 앉힐 수 있습니다.
그런 카드를
아무 조건 없이 내려놓을 이유는 없습니다.
특히 계속 밀려온 쪽이라면
더더욱 그렇습니다.
4. 통행세와 관리권: 비즈니스로 변모하는 지정학
이란이 호르무즈를 열더라도
그것은 결코 공짜가 아닐 것입니다.
최근에는 이란이 해협 재개방의 조건으로
통행 관리권과 일종의 통행료 부과를 검토하고 있다는 이야기도 나옵니다.
어쩌면 이상한 일은 아닙니다.
세상은 늘
명분을 앞세우지만 실리로 움직이니까요.
실리를 중시하는 트럼프와
더 잃을 것이 많지 않은 이란.
어쩌면 둘은
생각보다 닮아 있을지도 모릅니다.
시장에서는
통행세 분배나 관리권 조정 같은
기묘한 타협안도 거론되고 있습니다.
이상하게 들릴 수도 있습니다.
하지만 마지막 카드를 쥔 사람은
늘 값을 부를 수 있는 법입니다.
그리고 그 가격은 대개
시장이 생각하는 것보다 비쌉니다.
시장에서는
배럴당 1달러 수준의 통행료가 거론됩니다.
숫자만 보면
별것 아닌 듯 보일 수도 있습니다.
하지만 초대형 유조선 한 척 기준으로는
약 30억 원 안팎의 비용입니다.
국내 정유사의 평균 영업이익률이
1%대 중반 수준이라는 점을 생각하면,
결코 웃고 넘길 숫자는 아닙니다.
작아 보이는 숫자 하나가
때로는 산업 전체의 수익 구조를 흔듭니다.
5. 비가 그쳐도 땅은 금세 마르지 않는다
하지만 진짜 문제는
그 다음입니다.
설령 내일 당장
호르무즈가 열린다고 해도,
모든 것이 어제의 일상으로
곧장 돌아가지는 않을 것입니다.
전쟁의 흔적이 남아있는 길을
누가 아무렇지 않게 다시 지나겠습니까.
자본은 영리합니다.
선박 회사들은
다시 계산기를 두드릴 것입니다.
보험사는
전쟁 위험 할증료를 붙일 것입니다.
한 번 공포를 경험한 돈은
쉽게 돌아서지 않습니다.
비가 그쳤다고 해서
젖은 땅이 곧바로 마르지 않듯,
공포에 젖은 시장 역시
시간이 필요합니다.
그리고 그 시간을 버티는 비용은
언제나 누군가의 몫이 됩니다.
6. 결론: 투자자는 결과가 아닌 ‘구조’를 읽어야 한다
결국 우리가 봐야 할 것은
호르무즈가 열리느냐 닫히느냐가 아닙니다.
진짜 중요한 것은 이것입니다.
어떤 비용 구조를 안고 열리는가.
그리고 시장은 그 위험을 언제까지 기억할 것인가.
앞으로의 호르무즈는
우리가 기억하던 예전의 그 길이 아닐 것입니다.
더 비싸질 것입니다.
더 조심스러워질 것입니다.
더 불안해질 것입니다.
사람들이
‘휴전’이라는 단어에 안도할 때,
조용히 그 뒤에 남겨진
구조적 변화를 읽어내는 사람만이
조금 더 멀리 갈 수 있습니다.
호르무즈는 열릴 것입니다.
아마 결국은 그렇게 될 것입니다.
하지만 그 대가는
우리가 생각하는 것보다
훨씬 무겁고 길게 이어질지도 모릅니다.
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